Página 1 del anuncio BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO
Núm. 13

Jueves 15 de enero de 2026

Sec. III. Pág. 6987

III. OTRAS DISPOSICIONES

MINISTERIO DE ECONOMÍA, COMERCIO Y EMPRESA
Resolución de 14 de enero de 2026, de la Dirección General del Tesoro y
Política Financiera, por la que se publica el calendario de subastas de Bonos
y Obligaciones del Estado para el año 2026 y el mes de enero de 2027.

La Orden ECM/2/2026, de 9 de enero, por la que se dispone la creación de Deuda
del Estado durante el año 2026 y enero de 2027, ha autorizado a la Secretaria General
del Tesoro y Financiación Internacional a emitir Deuda del Estado durante 2026 y el mes
de enero de 2027 y ha regulado el marco al que deberán ajustarse las emisiones,
recogiendo en su disposición derogatoria única la vigencia del anexo de la Orden
ETD/18/2022, de 18 de enero, por el que se dispone la creación de Deuda del Estado
durante el año 2022 y enero de 2023 y se recogen las Cláusulas de Acción Colectiva
normalizadas, aplicables a las nuevas referencias con vencimiento original declarado
superior a un año, que se emitan por primera vez a partir del primer día del segundo mes
siguiente a la entrada en vigor del Acuerdo de modificación del Tratado del Mecanismo
Europeo de Estabilidad. No obstante, aquellas referencias con un plazo superior a un
año, emitidas por primera vez tras la entrada en vigor de la Orden ECM/2/2026 y antes
de la entrada en vigor de las nuevas cláusulas, incorporarán las especificaciones de las
Cláusulas de Acción Colectiva recogidas en el anexo de la Orden ECC/1/2014, de 2 de
enero, por la que se dispone la creación de Deuda del Estado durante el año 2014 y
enero de 2015 y se recogen las Cláusulas de Acción Colectiva normalizadas.
Los criterios y procedimientos de emisión que establece la Orden ECM/2/2026 son,
básicamente, los vigentes en 2025, y se mantiene la obligación de elaborar el calendario
anual de subastas para su publicación en el «Boletín Oficial del Estado».
Por lo tanto, de acuerdo con lo dispuesto en la Orden ECM/2/2026, es necesario
publicar el calendario de subastas a realizar durante el año 2026 y enero de 2027, en el
que se hacen públicas las fechas de las subastas ordinarias. El anuncio de los valores
que se ponen en oferta se efectuará, al igual que en 2025, salvo excepciones, el viernes
anterior a cada subasta, tras consulta con los Creadores de Mercado para poder adaptar
la emisión a las preferencias del mercado.
No obstante, si las condiciones del mercado o las necesidades de financiación así lo
aconsejaran, la Dirección General del Tesoro y Política Financiera podrá decidir, en la
resolución por la que se dispongan las emisiones de Bonos y Obligaciones a poner en
oferta, añadir nuevas referencias a las subastas o no emitir en alguno de los plazos que, a
título indicativo, se hubiesen anunciado en la orden citada. Asimismo, se podrán convocar
subastas adicionales a las subastas ordinarias programadas, con el fin de dotar de liquidez
a determinadas referencias y mejorar el funcionamiento del mercado secundario.
Las subastas se celebrarán, salvo excepciones, el primer y tercer jueves de cada mes
y se pondrán en oferta indistintamente Bonos y Obligaciones del Estado, manteniendo en
su desarrollo y resolución la misma configuración que en 2025, incluida la posibilidad de
excluir, sólo a efectos del cálculo del precio y del tipo de interés medios ponderados,
aquellas peticiones competitivas que se consideren manifiestamente no representativas de
la situación del mercado, de forma que no distorsionen el resultado de las subastas.
En las subastas se pondrán en oferta, con carácter habitual, Bonos del Estado a tres
y cinco años y Obligaciones del Estado a siete, diez, quince, veinte, treinta y cincuenta
años, pudiéndose emitir a otros plazos, así como reabrir, con la emisión de nuevos
tramos, referencias emitidas con anterioridad, a fin de garantizar su liquidez y atender la
demanda de los inversores en los distintos segmentos en que ésta se produzca,
incrementando con ello el volumen medio de las referencias en circulación. Las nuevas
referencias devengarán el tipo de interés nominal que se determine en la norma por la

cve: BOE-A-2026-929
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